近期，上海证券报联合天天基金进行了11月基金经理调查（下称“调查”），博时、前海开源、西部利得等多家基金公司参与其中。调查显示，基金经理11月期待“稳中有进”，权益类资产中价值赛道更受关注。此外，债券资产获得青睐，商品资产的风险对冲效果亦受到关注。
11月基金对A股并不悲观
从调查来看，11月基金经理试图打响收益“保卫战”，期待更稳健地捕捉市场超额收益。权益类资产方面，半数基金经理对11月的A股投资持中性态度，四成较为谨慎，仅一成较为乐观；此外，基金经理对美股与港股的关注度相对较低。
德邦基金人士表示，近期调整的过程中出现了一些积极信号，包括宽基ETF持续大额净流入，体现底部配置资金正在逐步承接，和融资盘流出形成明显分化，悲观预期已有一定定价。展望11月，前期压制市场的核心风险将迎来集中落地窗口，美国中期选举结果等将相继兑现，地缘事件也进入观察期，不确定性定价有望阶段性出清。
“从季度级别来看，我们对A股并不悲观，整体上维持标配。若资金明确回流、政策预期或产业层面出现利好因素，可能会对市场情绪形成一定的支撑。”鑫元基金人士对上海证券报记者说。
风格选择上，基金经理的“防守”意识有所提升，目光更多投向价值板块。多数基金经理认为，A股操作难度或较上半年有显著提升，需要去挖掘一些结构性的机会。调查显示，在科技赛道持续调整的背景下，11月对成长赛道保持关注的基金经理数量占比降低至五成，对价值方向保持关注的基金经理占比提升至八成。此外，主题方向、周期方向的关注度均在两成至三成。
具体到基金经理11月看好的赛道，非银金融与黄金板块并列第一；紧随其后的是油气资源、AI应用、有色板块；CPO、算力、机器人、半导体芯片等板块排名靠后。
永赢基金权益研究部总经理、基金经理王乾直言，看好大盘蓝筹股的投资机会。“今年下半年以来，A股市场经历了一轮明显调整，相比于科技股的剧烈震荡，大盘蓝筹股也经历一轮系统性回调，估值水平已经具备较好潜在回报空间。此外，基本面利好因素的累积同样值得关注，低利率环境下，大盘蓝筹股配置价值增强，且分红与回购力度的持续增强正在改变其估值锚。”他说。
至于科技板块回调后的操作，国联安基金人士表示，此次属于情绪性杀跌，AI并非题材炒作，产业真实需求持续释放，长期成长根基并未动摇，投资应当聚焦具备真实业绩兑现能力的产业链标的。后续投资核心要锚定两大标准：一是AI相关业务收入占比高；二是订单落地明确、业绩兑现确定性强。
权益类资产配置上，国泰基金人士表示，重点关注“微观结构健康”+“预期能够上修”的方向。维持“AI主线+风格适度平衡”的策略，黄金逢调整考虑增配，红利或可逐步止盈，科技股仍需等待宏观预期稳定，以及海外科技的修复窗口。
更加重视大类资产配置
从资产配置角度来看，部分基金经理还在权益类资产外寻找具有稳健属性的资产。调查显示，四成基金经理对债券类资产持较为乐观的态度，四成看法趋于中性，一成相对谨慎；对于商品类资产，约八成基金经理持中性态度，两成基金经理较为乐观。
部分受访基金经理表示，当前国内财政政策仍有较大空间，货币政策保持宽松基调，债券资产具备配置价值。鑫元基金人士表示，未来资金压力相对可控，发债力度加码的同时财政支出力度也或加大。同时四季度提前交易明年的长债供给减弱、配置盘加码概率将明显加大。因此，超长端债券性价比仍在，对债市延续乐观，维持“中高配”建议。
商品资产方面，汇丰晋信养老FOF投资总监、基金经理何喆表示，短期黄金走势可能仍取决于油价风险溢价、美联储利率路径、美股是否持续引发避险情绪等因素的影响。如果出现美股因AI叙事恶化而下跌导致黄金受流动性冲击的情况，可能会是比较好的配置时机。