第二届中国PPP融资盛宴:模式创新 共担共赢---陆家嘴金融网

第二届中国PPP融资盛宴:模式创新 共担共赢

      2016-08-17 14:29:50
PPP   

8月15日下午,2016年第二届中国PPP融资论坛召开三场全体大会,主题分别聚焦“PPP资本市场发展趋势”、“PPP融资模式创新”、“PPP模式下城市服务供应商的机遇与挑战”。

第二届中国PPP融资盛宴:模式创新 共担共赢

8月15日-16日,2016年第二届中国PPP融资论坛在上海成功举办。论坛由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会共同主办,申万宏源证券有限公司、《金融时代》杂志承办,龙元明城投资管理(上海)有限公司联办。

15日下午,2016年第二届中国PPP融资论坛召开三场全体大会,主题分别聚焦“PPP资本市场发展趋势”、“PPP融资模式创新”、“PPP模式下城市服务供应商的机遇与挑战”。

上海联合产权交易所总裁钱璡、上海证券交易所副总经理刘绍统、中央国债登记结算有限责任公司副总经理王平、银行间市场清算所股份有限公司副总经理李瑞勇、银行间市场交易商协会市场创新部主任徐光出席当天下午大会并发表主旨演讲。大会由上海金融业联合会副理事长、申万宏源证券有限公司董事长储晓明主持。

上海联合产权交易所总裁钱璡

上海联合产权交易所总裁钱璡认为,PPP模式是推进供给侧结构性改革的一个创举,PPP项目客观上存在市场交易的需求,但当前实践中还缺乏为PPP项目的交易流转提供公共透明的运作舞台。因此,创新PPP交易平台是加快PPP创新发展的助推器。

钱璡表示,上海联合产权交易所可以发挥PPP融资、流转的服务集成商作用。产权交易所是多层次资本市场的重要组成部分,产权交易所在打造PPP交易平台、提供PPP项目融资服务及其他中介服务、实现市场价格的发现功能等方面有着先天的优势。上海联合产权交易所作为财政部指定的国有金融资产交易平台之一,在把握政策导向、发挥要素市场的资源配置优化方面一直发挥着积极作用。通过此平台为PPP项目落地实施一站式服务,包括交易信息发布、寻找社会资本、融资配套服务、社会资本流转、配合政府相关部门的管理职能,在政府和市场之间形成纽带与对接。

在加快PPP项目交易流转方面,钱璡也提出了自己的政策建议。首先,在PPP制度的顶层设计时将PPP交易相关内容纳入,以健全完善PPP事业发展的长效机制。其次,在项目的设计阶段,就要有意识、有针对性地在部分的PPP立项合同中进行专业化设计,突出项目的金融属性和资本属性,提高资本进出的流动性。第三,应该鼓励PPP项目产品创新,引入更为匹配适合的社会资本方和财务投资人,充分发挥市场资源配置的作用。第四,充分发挥交易平台的市场化服务功能,做好交易服务的集成商,扩大项目信息发布与服务的范围和渠道。第五,待交易数据有一定积累的条件下,可推出PPP行业景气指数,PPP资产证券化指数等,既有利于监管机构实时监测市场动态,同时也为产品的设计和定价提供参考。

上海证券交易所副总经理刘绍统

上海证券交易所副总经理刘绍统首先讲到了PPP在国际上的发展,他说,PPP是一种创新的管理模式,从国际情况来看,目前英国、加拿大、澳大利亚等国家在PPP领域处在比较成熟的阶段,这些国家PPP的模式的应用覆盖非常广泛,涉及到交通运输、市政公用事业、片区开发、节能、保障性住房、教育、文化、卫生等领域。当前,我国的PPP正处于发展初期,我国社会资本参与公共服务领域还刚刚起步,PPP相关法律制度、管理制度、项目实施规范等需要进一步建设和完善。

近年来上交所已经建成包括股票、债券、基金、衍生品等金融产品发行和交易的场所,市场规模较大,市场规模显著扩大。刘绍统介绍到,上交所将从以下几个方面支持PPP模式发展:一是,PPP运营主体可通过发行公司债券进行融资,现有的制度、规定、流程都已经比较成熟;二是,PPP项目建成并且具有稳定现金流的项目,可通过企业资产证券化产品来融资、交易和退出,增强社会资本投资的流动性;三是,对正在建设、预计有较好投资回报的PPP项目,可通过发行项目收益债券融资支持PPP项目建设;四是,支持符合条件的PPP项目运营主体在股票市场融资。

刘绍统表示,上交所愿意与各方一道创新理念和监管方式,开发适合PPP模式的相关金融产品,增强信息披露的针对性,加强交易所一线监管,支持推广应用PPP模式,为政府和社会资本在公共领域的合作做出努力和贡献。

中央国债登记结算有限责任公司副总经理王平

中央国债登记结算有限责任公司副总经理王平就PPP参与债券市场方面分享了体会,他说,PPP模式作为一种政府与社会资本相结合的融资创新模式,是突破公共部门资金瓶颈、提升建设运营效率、节约管理和资金成本的重要举措。从以往政府的“独角戏”,到政府和社会资本的“双人舞”,PPP模式成为基础设施建设投融资改革的重要方向,并有潜力成为经济发展的有力引擎。 PPP模式步入高速发展时期,需要丰富便利的融资工具予以支持。

他提到,应积极探索PPP与债券市场的深度融合路径。债券融资成本较低、期限较长的优点与PPP项目的融资需求较为契合,可以优化PPP融资结构,实现“落一子而活全局”。首先是地方政府债,在引导民营资本投资公共服务部门和基础设施的同时,地方政府可根据PPP项目具体情况、资金缺口以及自身财政状况和金融生态环境,以地方债的方式为PPP提供部分资金源;其次是金融债,2016年政策允许商业银行的投贷联动试点,可考虑探索由商业银行发行专项金融债,根据市场化原则为PPP提供投贷资金;再次,PPP本身可以借助债券市场实现多元化、市场化的融资;此外可探索通货膨胀指数债券,以规避长周期的通胀风险。

王平表示,要进一步夯实PPP与债券市场对接的市场化基础。这有助于补充PPP资金来源,加快PPP项目推广落地,也有利于债券市场创新发展。中央结算公司作为核心金融基础设施,也愿与国内外机构紧密协作,深入开展政策制度研究,积极推动债券品种创新。

银行间市场清算所股份有限公司副总经理李瑞勇

银行间市场清算所股份有限公司副总经理李瑞勇介绍到,从中央对手清算业务来看,主要为四类,一是银行间的债券市场,特别是为公司债,回购现券提供中央对手清算业务;二是对外汇市场的现货和衍生品,包括现在的掉期、远期期权提供中央对手清算;三是对汇率衍生品,包括利率互换,标准债券延期提供中央对手清算;四是对航运及大宗商品金融衍生品提供中央对手清算服务,目前对航运、有色、能源、化工等二十多个产品提供中央对手清算服务。

李瑞勇认为,银行间债券市场可以从以下方面促进PPP项目的优化融资和盘活资产。一是在PPP项目执行前期为筹集项目资金,项目可以发行收益票据,募集的资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具;二是执行阶段后期,当项目全部和部分投入运营,项目公司可以通过打包项目收益权,发行资产支持票据,有基础资产产生的现金流作为还款支持的一类产品。未来可以继续探讨PPP业务的合作模式,一是发行PPP专项的债券,帮助产业资本和金融资本打通PPP项目与银行间的通道;二是引进PPP模式绿色产业基金;三是探索开发性金融参与PPP项目。

他表示,作为银行间市场负责债券登记托管、清算结算的基础设施,上海清算所对于支持金融创新发展责无旁贷,也非常乐意促进PPP项目在银行间市场融资。一方面将支持、配合PPP项目公司在项目收益票据和资产支持票据上的多元化设计需求,确保其顺利发行;另一方面将大力协助银行间市场相关机构探索创新金融工具在PPP项目上的应用。

银行间市场交易商协会市场创新部主任徐光

银行间市场交易商协会市场创新部主任徐光介绍,银行间市场的快速健康发展为PPP融资提供了广阔空间,规模不断扩大,产品日益丰富。从目前公开的PPP的投向来看,大部分PPP项目投向市政工程、交通运输、保障性安居工程、水利设施等基础领域和公用服务领域,这与债务融资工具市场的资金流向具有很强一致性,由此引导债务融资工具市场流向PPP项目有良好基础和现实可能。

同时,徐光认为近年来债券市场的创新为PPP融资提供了更多选择。而协会也力图通过产品创新和制度创新,为基础设施建设领域提供更多的资金支持。例如以市政公用收费权,高速公路营收款和现金流等资产支持票据,项目收益票据,债贷组合和债贷基组合模式等,为企业拓宽融资渠道提供了进一步空间,同时也更好地满足了发行人、投资人对多样化融资结构设置的需求。

最后,徐光表示银行间市场可以成为PPP的重要渠道,而PPP也是银行间市场创新和发展的重要载体,二者相辅相成、互相促进。同时,PPP作为我国公共服务重要机制的改革创新,未来将成为我国市政的首要模式。

大会主持人:上海金融业联合会副理事长、申万宏源证券有限公司董事长储晓明

五位嘉宾演讲过后,上海金融业联合会副理事长、申万宏源证券有限公司董事长储晓明谈了三点体会。第一,PPP的项目推行更加重视顶层设计。PPP改革有助于推进国家治理体系和治理能力现代化,高度比较高。这个制度创新是体制、机制的变革,需要行政审批体制、财政体制尤其是投融资体制的重大变革。 从制度经济学的角度来看,有效制度是正常运行的前提,所以作为PPP这项改革必须要加快立法,必须要重视顶层的制度设计,只有这样PPP运行才能健康、有序,才能可持续。

第二,要更加注重发挥资本市场的功能。资本市场在PPP项目的股权投资产品、定价、风险的分散以及流动性上将会发挥它独特的作用,只有定价、风控和流动性问题解决了,对金融资本投资PPP项目来讲才会更有吸引力。从我们国家的金融体系来看,到目前为止整个金融体系是以银行为主的金融体系,风险也过于集中于银行体系,银行不良贷款持续上升,所以未来,金融改革一项很重要的任务,是通过发挥资本市场的功能提高直接融资的比例。

第三,要更加重视产品的创新。国外PPP已经有好几十年的历史,已经从侧重于融资,向注重于管理去转型,从传统的基建项目向一些社会公益项目转型,比如说医院,甚至是英国、法国等应用PPP作为监狱的管理。演讲嘉宾从不同的角度都提供了很多好的创新产品,而这些产品,对下一步整个PPP的发展,对解决PPP资金的问题,具有非常重要的意义。需要指出的是,我们的创新必须是有效的,必须是有序的,必须是风险可控的。

圆桌论坛一

圆桌论坛一从左至右依次为:东方证券首席经济学家邵宇、国银金融租赁股份有限公司副总裁艾阳、兴业银行总行机构部总经理高骛远、浦发银行总行资产管理部副总经理杨再斌、平安资产管理有限责任公司直投事业部总经理苏天鹏、中信银行总行机构业务部副总经理张春中

国银金融租赁股份有限公司副总裁艾阳、兴业银行总行机构部总经理高骛远、浦发银行总行资产管理部副总经理杨再斌、平安资产管理有限责任公司直投事业部总经理苏天鹏、中信银行总行机构业务部副总经理张春中围绕“PPP融资模式创新”主题展开了圆桌讨论,圆桌论坛由东方证券首席经济学家邵宇主持。

国银金融租赁股份有限公司副总裁艾阳

国银金融租赁股份有限公司副总裁艾阳表示,从金融机构的角度来说,第一关心的是风控。针对PPP,实际上是取决于两个方面,一方面是有收益的,所谓的收益类产品和项目,要看它的收益、现金流对整个PPP周期内的还款或者是PPP周期内投资的覆盖水平;另一方面,大多数在操作的或者是准备操作的项目,是地方政府感兴趣的,但可能是没有收益的公共基础设施项目。对于这类项目,政府尤其是财政系统在里面就起到关键的作用。

艾阳介绍到,国银租赁是国开行下属的一家控股的子公司,今年7月11日在纽交所成功上市,也是目前中国境内第一家上市的金融租赁公司,是国开行下属唯一的一家上市的子公司。在整个业务板块,将基础设施作为一个重要的支撑;租赁结构方面,售后回租的方式可以给PPP的基金实现退出的一个很好地渠道;在交易的期限和融资的规模上,也跟PPP资金流或者是PPP项目有很强地适应性。国银在存量PPP领域也在做多方尝试,在增量PPP运作过程中,也采取了远期租赁的方式来锁定PPP的远期租赁模式。

艾阳还提出了几点建议,他说,第一是希望在未来参与PPP项目的过程中,在设立SBN公司或者是设立专业子公司领域,监管方面能够对租赁公司有适当放松;第二是希望财政部在PPP的税收政策上,尤其是租赁方面,对于PPP项目的动产增值税的抵扣能够有一定地放宽;另外,对于房地产阶段性融资租赁的模式,在土地增值税以及在契税上可以给予一定地减免。

兴业银行总行机构部总经理高骛远

兴业银行总行机构部总经理高骛远说,现在的流行词一个是“洪荒之力”,一个是“不忘初心”。PPP是一个新生事物,但并不是用一个什么创新的金融产品一下子就能把PPP过程当中碰到的一些问题都能解决,这也是不可能的。创新不能离开本源,还是要从商业银行的本源出发来做PPP项目。针对PPP业务,兴业银行做了五阶段的模式:项目的采购阶段提供采购顾问的制度;在项目公司设计阶段提供融资顾问和自主性融资的服务;项目建设阶段提供项目融资服务;项目运行阶段提供代收付款,财务管理和现金管理以及资产证券化服务;移交阶段提供贷款以及给上市公司做一些管理。高骛远介绍到,兴业银行当前做的PPP项目主要与央企、地方国企、上市公司、民营企业,以及改制后的政府平台等多种主体合作,融资期限更为合理,融资成本降低,并整合集团银行、基金、债券等所有方面为PPP的项目服务。

浦发银行总行资产管理部副总经理杨再斌

浦发银行总行资产管理部副总经理杨再斌提出“做真PPP,真做PPP”。他说,现在PPP项目很难落地,要“做真PPP”,最重要的问题是要真正建立起市场化的定价机制。PPP项目必须以真正的市场化的机制运作,让真正市场化的主体参与到PPP的项目里面来,包括很多PPP项目的招商过程中,如何能够以市场化的机制来把它做成真正的PPP项目非常重要。市场的各参与主体都得按照市场化机制来运作,都得按照法律、合同的机制来运作,按照规范流程,按照规范的市场化机制来运作。

第二个要“真做PPP”。商业银行里面能够提供的融资模式还是比较多的,浦发银行对于PPP的融资,到现在为止就有5种模式,几乎可以涵盖所有市场参与主体里面所有的融资需求,包括PPP的引导基金等,为社会主体提供融资基金,直接以社会参与主体参与到里面来,甚至PPP和TOT的延伸技术,PPP和正在推的发生制管理结合起来的业务,这里面有非常多的创新空间。“真做PPP”,我们还可以延伸到后面为PPP提供一些延伸的融资需求,包括一些为PPP创新出收益债,创新出资本过桥的业务,包括与其他商业银行的创新业务继续整合的业务等。

平安资产管理有限责任公司直投事业部总经理苏天鹏

平安资产管理有限责任公司直投事业部总经理苏天鹏从保险的角度分享了对于PPP的观点。关于保险资金是否有意愿投资PPP,苏天鹏表示,保险资金具有期限比较长、金额比较大、风险偏好比较低的特点,而PPP项资金额大,资金的回收周期长,而且很多PPP项目是与政府的信用、财政信用相目通常投关联,这种属性与保险资金是天然匹配的,基础设施的项目一直是保险资金投资的重要方向,并且保险机构都普遍存在资产债券化的现象,因此保险资金投资PPP的意愿是很大的。

关于保险资金的关切点,苏天鹏说,第一是如何确保政府在PPP项目中的履约能力和公信力;第二是如何建立合理的分析机制,来确保PPP项目的参与各方风险和收益都能匹配,因为PPP项目包括了设计、建设、融资、运营等各个问题,同时也对应了不同分析,如何将风险进行很好地分割和分担保;三是如何在PPP项目的方案设计中,能够有充分的灵活度以满足不同资金的需求,保险资金由于属性是偏固定收益的产品,如果有更多的灵活性和包容性对保险资金进入PPP是有更多的帮助。

中信银行总行机构业务部副总经理张春中

中信银行总行机构业务部副总经理张春中表示,根据PPP设计的原理,实际上PPP能够分担风险,比如说政府方承担法律、政策的风险,社会资本方承担经营、建设的风险,把这些风险分散后,每方承担风险的能力比原来更加强了。任何一个PPP业务,对银行来说表面上来看与传统是一样的,就是一个融资。但其实还是有不同的,看待一个PPP项目的融资主要看两点,第一,看社会资本方能不能实现政府的绩效要求,有没有能力实现政府的绩效要求;第二,看在社会资本方达到要求以后,政府有没有实力付钱。张春中说,从金融机构的角度来讲,更关注的是社会资本方能不能达到政府的绩效要求,这个是风险把控的核心点。

圆桌论坛一主持人:东方证券首席经济学家邵宇

圆桌论坛二从左至右依次为:龙元明城投资管理(上海)有限公司总经理颜立群、泰豪科技股份有限公司总裁杨剑、中国水环境集团有限公司副总裁房勇、中国铁建股份有限公司中铁十七局集团有限公司董事长卢朋、中建方程投资发展有限公司副总经理杨彤、中国中铁股份有限公司金融管理部副部长杨涛、北京东方园林生态股份有限公司环境金融中心总裁单建洪

泰豪科技股份有限公司总裁杨剑、中国水环境集团有限公司副总裁房勇、中国铁建股份有限公司中铁十七局集团有限公司董事长卢朋、中建方程投资发展有限公司副总经理杨彤、中国中铁股份有限公司金融管理部副部长杨涛、北京东方园林生态股份有限公司环境金融中心总裁单建洪围绕“PPP模式下城市服务供应商的机遇与挑战”主题召开了圆桌讨论。圆桌论坛二由龙元明城投资管理(上海)有限公司总经理颜立群主持。

泰豪科技股份有限公司总裁杨剑

泰豪科技股份有限公司总裁杨剑介绍,参与到PPP项目中一方面增加了企业自身的市场份额,提高了盈利能力和盈利水平,也促进了作为实体企业的产业升级。同时有利于学习先进技术和管理理念,增强了社会资本有效进行了配置。

杨剑建议项目的规划和统筹急需改善,避免重复建设。同时呼吁关于PPP相应的政策或法规尽快地落地,有效地消除社会资本进入PPP领域的后顾之忧。希望民营企业能获得公平、平等地参与到项目里面的机会。

中国水环境集团有限公司副总裁房勇

中国水环境集团有限公司副总裁房勇建议,PPP需要国家整体规划、统筹实施,优化资源配置。希望能建立项目投资情况的大数据库,提高项目运行的效率。根据行业不同和环境治理难度不同,让政府设置合理的社会资本回报的区间,确保社会资本合理的收益。同时也要注意防止恶性竞争,确保工程质量。最后是鼓励创新来给社会资本一个合理的收益。

房勇谈到一个好的PPP项目要解决三个方面的问题:一是项目是不是老百姓所急需、是不是环境所急需;二是政府是否能够真正地达成共识;三是社会资本方是否有实力和技术完成。

中国铁建股份有限公司中铁十七局集团有限公司董事长卢朋

中国铁建股份有限公司中铁十七局集团有限公司董事长卢朋认为,现在财政部登记的PPP的项目有9258个,现在落地有超过10.6万亿的金额,PPP模式是大势所趋。模式创新是转型发展一个重要的契机,先占领制高点,只有这样才能在市场发展中占据优势并持续发展。

卢朋建议,为保证PPP大规模健康良性发展,需要共同打造一个包括宏观和微观层面的良好的评价和考核机制。

中建方程投资发展有限公司副总经理杨彤

中建方程投资发展有限公司副总经理杨彤表示,中建方程作为中国建筑的子公司,是引领新型城镇化的全平台。截至2016年6月底,中建方程中标的PPP项目总投资额达到2000亿元,项目涵盖医疗、文化、教育、保障性住房等诸多方面,其中部分项目被评为财政部示范项目。

杨彤认为,优化和创新商业模式、优化传统的土地整理建设模式和一、二级联动模式,这高度契合PPP精神。创新投资运营模式谋求投资、建造、运营一体化。该模式下的项目以PPP方式实施,经过这几年的实践,中建方程成功地拓展了一个国家新型城镇化示范项目和财政部PPP示范项目。

中国中铁股份有限公司金融管理部副部长杨涛

中国中铁股份有限公司金融管理部副部长杨涛对于PPP提了三个关键词:合作、转型升级、金融。

第一,合作非常重要,而且这个合作是伙伴关系的合作,而不是简单的一种债务性的合作,是一个要产生化学反应1+1>2的合作。

第二,转型升级。投融资的结合如果没有金融的全力支持,肯定是不能响应市场。很多的金融机构可能是做一些锦上添花的事,但是让他们雪中送碳是免为其难,逼得我们转变,在商业模式、观念、制度、能力上转变。

第三,金融。金融和互联网的发展,背后都有体系的支撑,通过金融体系地创新使得我们产业出现。

北京东方园林生态股份有限公司环境金融中心总裁单建洪

北京东方园林生态股份有限公司环境金融中心总裁单建洪认为,民营资本在PPP模式种面临三大挑战,包括和国企、央企的竞争与合作的关系,未来的运营风险,金融机构实际操作中热情不高。

单建洪认为,金融机构准入要求太高,县级的项目政府动力强,但是金融机构更愿意做市级、一线城市,希望金融机构在准入上放宽。同时,政策性银行能起示范作用。

单建洪表示,PPP对于民营资本是机遇大于挑战。在发展过程中,不管是央企、国企还是民营资本,都能获得一份收获,共同合作起来,帮助政府、帮助中国真正做一番事业。

圆桌论坛二主持人:龙元明城投资管理(上海)有限公司总经理颜立群


责任编辑:夏寅 编辑:郭玉、赵竟皓 摄影:赵竟皓

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