从“一带一路”、京津冀协同发展规划，到注册制改革，每一次改革都给市场带来激情和信心。展望下半年，就资本市场而言，多项政策红利值得期待。

从“一带一路”、京津冀协同发展规划，到注册制改革，每一次改革都给市场带来激情和信心。展望下半年，就资本市场而言，多项政策红利值得期待：

1、证券法大修 将改变股市生态格局

证券法在16年后迎来大修，提请全国人大常委会一审的证券法修订草案共338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，修订草案共涉及5方面主要内容，包括实行股票发行注册制，建立健全多层次资本市场体系，加强投资者保护，推动证券行业创新发展，简政放权、加强事中事后监管等。

就市场最为关注的新股发行注册制改革，在修订草案中已明确取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。

2、注册制渐近 新股审核提速成常态

按照证券法修订草案的部署，证监会对新股发行“管价格、调节奏、控规模”的现状在注册制实施后将消失，取而代之的是企业和市场自主决定能否能发行、何时发行、以什么价格发行等关键要素。

从强调盈利到强调信息披露的规范性，从重视投资价值到紧盯合规守法，监管转型也在按部就班地适应着新环境。

据测算，目前正在排队的近500家企业在现行的审核速度下，有望在年底全部上市，这与证券法的修订速度相一致。

3、深港通 有望四季度开通

近日，证监会主席助理张育军表示，下半年将实施内地与香港基金互认，实施深港通等。

摩根大通亚太地区副主席李晶认为，深港通下半年将放开，预期中的深港通将进一步打开投资中国内地的渠道。由于国际投资者可能更青睐深交所的中盘股投资机遇，为鼓励更大规模的资金流动，深港通配额预计将高于沪港通，标的也会更多，但在交易系统和交易制度方面可能会与沪港通保持一致。

4、接轨国际 原油期货年底上市可期

作为我国首个国际化交易的大宗商品，原油期货的上市进程备受关注。上海期货交易所理事长宋安平近期首次披露原油期货的上市时间表，他指出，原油期货的筹备正稳步推进，如果顺利，可能在今年年底前正式启动交易。

有关原油期货的各项筹备工作在紧锣密鼓地进行着。从去年12月证监会批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易开始，有关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货的规则、上海国际能源交易中心的会员细则等已经公开征求意见。

5、证券业创新管理 有望出新招上台阶

据悉，今年的券商创新大会将于7月中旬召开，证监会主要领导会依惯例出席。

从去年开始，为给券商创新大会铺路，证监会在会议前期发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，从15条内容明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施。

今年行情向好、行业竞争加剧、券商创新活力被激发的背景下，创新大会将采用哪几方面作为抓手成为市场期待的重点。长江证券行业分析师刘俊认为，互联网金融、股权众筹试点方案、两融规范发展等热点主题不会缺席。

6、两融规则修改提速 风控与市场需求并重

两市融资融券频破2万亿，两融余额的天花板持续抬升。始于去年下半年的本轮行情，两融的杠杆因素发挥了不小的作用，证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。

某券商人士指出，在融资融券业务开展初期，由于没有相关经验，为了控制风险，确保市场平稳运行，规则对投资者门槛、交易期限、展期与否等做了规定；但随着业务的发展，特别是这轮行情的推动，投资者已经了解这一工具，修改完善相关规则可以促进两融业务的持续稳健发展。

7、新三板分层制度 年内有望推出

新三板总不缺惊喜，类注册制的审核制度、全透明的审核流程、不加门槛的挂牌途径，让2000余家已挂牌的中小微企业享受到了资本市场发展的乐趣。

据了解，全国股转系统公司专门成立了工作小组，确保在年内推出的分层制度，当前初稿已定，不久后将向社会征求意见。

具体到分层的设置，全国股转系统公司副总经理隋强表示，分层是一个系统而复杂的工作，涉及系列制度安排，包括竞价交易，都必须在分层大系统中予以统筹考虑，至于以何种标准来分层，以及分层如何与竞价交易相配套，都还需要充分讨论才能找到最佳制度设计方案。

8、专项执法继续 清除违规顽疾

监管转型一个重要方向，就是加强事中事后监管，严惩违法违规，保护投资者合法权益。自4月24日启动的“2015证监法网专项执法行动”就资本市场创新发展过程中的虚假陈述、内幕交易、市场操纵等行为的打击，是监管转型的最好诠释。

本次专项执法行动将延续至下半年，除了交易所市场外，私募市场、新三板、融资融券、期货市场、互联网金融等领域的违法违规活动也被列入到稽查视野，证监会将会及时公开通报案件部署、进场调查、查处进展等有关情况。

9、投资者保护系统分工 “一体两翼”形成合力

证监会主席肖钢屡次在公开场合谈及投资者保护。他指出，保护投资者合法权益，是资本市场健康运行的内在要求，要让中小投资者公平享有信息知情权、公平参与决策和管理、公平获得投资收益、在合法权利受到侵害时公平获取救济和补偿。

据悉，本次证券法修改也将投资者保护列了专章，明确了证券民事赔偿诉讼可推代表人诉讼，并增加关于现金分红规定。

10、资本市场 对外开放步伐加快

A股暂未纳入MSCI，其给出的原因是，A股在额度的分配、资本流动限制及实际权益拥有权三方面存在问题。MSCI和证监会将会合作成立一个工作组来解决这些问题，可以说A股纳入MSCI指数体系只是一个时间问题。

此前，证监会曾透露，正研究资本市场对外开放总体战略和实施步骤。这或许将从政策层面解决我国A股市场存在的境外资本投资境内市场受阻、合资证券公司业务发展受限、中国资本市场的国际认可度较低等不足。