2015年1月22晚北京时间21:30左右，欧洲央行行长德拉吉公布了每月600亿欧元的购债计划，消息一出，欧元即刻下挫，刷新对美元汇率日内新低。欧元大宽松对中国股市影响如何?

2015年1月22晚北京时间21:30左右，欧洲央行行长德拉吉公布了每月600亿欧元的购债计划，消息一出，欧元即刻下挫，刷新对美元汇率日内新低。

欧元大宽松对中国股市影响如何?

如果将中国股市放大全球大棋局下观察,我们不难发现,欧元大放水与美国的对策可能出现错位,中国股市将面临美元收缩预期+欧元大宽松事实+日元宽松持续的背景,在国际货币总体宽松下,人民币贬值压力减轻,热钱流出的速度与幅度将下降,有利A股估值提高,也有利于人民币国际化,但不利出口增长。

(1)对于中国股市来讲,如果热钱出现净流入,央行不得不进行被动放水,股市因为事实上流动性宽松而估值再向上，对行情长期有利。

(2)欧元大宽松有利于国际大宗商品价格稳定。前期石油价格美元升值预期而大幅下跌,铜等主要大商品价格也出现挫折,欧元大宽松+日元宽松持续,对国际大商品铁矿石等价格稳定有利，这对A股中的资源股行情修复有利。

(3)欧元大宽松也将直接影响中国货币政策的选择:由于热钱可能进入,降息降准可能稍后延期,央行定向宽松的MLF+SLF等创新工具可能轮番使用,以适应经济结构调整和流动性的基本需要，即实现不让流动性泛滥，又能满足新经济发展需要。

(4)由于中国的对外贸易结算与外汇储备以美元为主,人民币受美联储的影响更大。美联储春节前后的政策趋势或市场预期,将对A股的影响更强烈。如果春节前后美联储态度暧昧,投资者心理没有谱，加上节日心理影响,A股走势可能会加大震荡，但不改变春节后向上的大概率。

（作者系 中山证券首席经济学家 浦江金融论坛秘书长）