各位嘉宾上午好!
刚刚有几位经济学家对2015年的中国经济形式做了探讨，我今天跟大家讲一个更关注的问题，就是2015年我们应该关注的心态带来的影响。
对货币政策的期望
现在特别在资本市场都每到周末的时候都在传降息降准，周五的时候，资本市场的表现也总是很奇异。为什么会出现这样的现象呢?就是大家对货币政策的期望。
说到货币政策的时候，我就想给大家说现在的货币供应量是不是已经适应了经济繁荣或者是不足还是偏紧，总有一个度量。2012年到2014年是相对稳定的，就是不存在偏紧偏松的问题，它适应经济发展的。同时出现的情况是货币供应量相适应的情况出现，但是投资增速在不断的往下走。与此同时“剪刀差”在不断扩大，而且货币市场的利率波动比较大，如2013年出现了钱荒2014年又比较宽松，为什么会出现这种情况呢?正常情况下我们的货币投出来应该是实体经济得到反映，而且市场利率也应该得到反映，但是我们没有看到。
这中间有一个主要的原因就是我们现在的资金批发价格和零售价格已经脱节，就是我们的金融体系已经出问题。我们可以看到这次降息，实际看到温州民间利率根本没有任何动静，还是高息，货币市场利率仍然往上走，这种脱节产生的原因是流通的环节出问题了，而现在的情况是我们把批发价格降下去。
利率价格形成机制的市场化
在2014年，我们整个零售环节没有降下来，所以我们看到的经济还是往下走，举步维艰。要解决这个问题应该是启动利率市场化，但是利率市场化不是管制利率放开，我的理解是利率价格形成机制的市场化。
形成机制的市场化包括两个方面，第一方面是对于金融机构的管制放开，即牌照应该放开。让更多的中小银行来为中小微企业服务，金融机构应该允许破产，这样就是一个市场在决策的过程;第二个是管制利率放开。
这样形成机制的市场化形成，它对我们经济的产生什么样的影响?我们可以看到在2013年的时候出现了钱荒。钱荒的产生就是2011年民间高利贷横行的时候启动了金融改革产生的结果，我们2014年上半年经济是偏冷的，整个表外的快速发展，导致存款搬家，形成资金在整个金融市场自己转，这样的结果就是大家都去玩理财产品自由行。
推进利率市场化的改革
在这个偏门已经产生的情况下2014年进行了校正，但校正的过程中我们并没有“开正门”，就是说2014年利率市场是暂缓的，但这个正门我觉得2015年会开，开的化对于我们整个金融市场产生影响。
所以从这个角度来看，不要对资本市场产生过高期望。因为一旦中小银行可以自主开业的化，它的第一反应是对我们的资金价格形成冲击。另外中小银行首先想到的是占市场份额，存款利率放开的化，因为贷款利率是已经放开的，它肯定会去揽成交市场份额的。
这样对整个资金价格会产生比较大的冲击，所以从2014年下半年大家所看到的资本市场上涨我个人认为没有这种牛市的基础，真正基础的形成是利率市场化的改革完全推进之后再来探讨资产配置的问题。在利率市场化改革的过程中会对我们整个资金市场价格产生冲击，这就是我要讲的，谢谢大家。
