12月6日上午，由上海黄金交易所和世界黄金协会联合主办、中国黄金协会与中国黄金报协办的“2016年黄金投资者调研报告”暨“2017年黄金市场展望”发布会在上海顺利举行。

发布会现场

为了促进中国黄金投资市场的健康良性发展，世界黄金协会历时一年多对中国、印度、美国、德国四大黄金投资市场展开调研，并撰写了“2016年黄金投资者调研报告”。12月6日上午，由上海黄金交易所和世界黄金协会联合主办、中国黄金协会与中国黄金报支持的“2016年黄金投资者调研报告”暨“2017年黄金市场展望”发布会在上海顺利举行。上海黄金交易所市场推广部副总经理徐荟竹、世界黄金协会中国区董事总经理王立新出席了发布会并致辞。由世界黄金协会市场信息部总监阿利斯泰尔•休伊特（Alistair Hewitt）领导的市场信息部主要负责制作全球黄金市场的分析报告，Alistair在发布会上就“2016年黄金投资者调研报告”以及“2017年黄金市场展望”分别作了主题演讲。

此外，出席发布会的还有上海国际黄金交易中心市场总监鲁丽罗女士，支持单位代表：中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛先生，上海黄金饰品行业协会会长程秉海先生，中国人民银行上海总部金融市场管理部胡迎春处长，以及来自各商业银行负责贵金属和基金期货的各位嘉宾。

世界黄金协会中国区董事总经理王立新

世界黄金协会中国区董事总经理王立新在致辞中介绍了世界黄金协会。世界黄金协会是一个市场推广机构，主要由全球主要的黄金矿业公司出资组成，在全球五个主要市场进行黄金的推广，一个是中国，一个是美国，一个是印度，还有欧洲和中东几个地区，总部在伦敦。世界黄金协会最重要的几项工作：一是做引起市场结构性变革的项目，进行投入和引导；二是结构性的变化，主要来自黄金投资行业和黄金饰品行业；三是公共政策，主要是中央银行和主权基金的黄金使用；最后是市场的信息。

王立新表示，之所以挑选这个时间点，是因为现在是年末和年初的交接点。得出的主要结论是：2016年是一个动荡之年，这个动荡集中在几个方面，一是所谓“黑天鹅”事件层出不穷。他指出，前天意大利公投，在这之后可能面临欧洲主要几个国家的选举，特别是明年法国的大选备受关注；同时，美国的特朗普上台引起了黄金市场的极大振动。最重要的是下周美联储到底是否加息，可能这些“黑天鹅”事件慢慢成为“白天鹅”事件；今年金价有30%的上涨，以及现在的回落。此外，上海金和伦敦金也在做不断的变革，这些都是市场上一些重大的变化

中国的黄金市场也到了一个非常大的发展阶段，即从一个黄金市场的跟随者向领军者发展。作为一个领军者，从业人员有一种逐步进入“无人地带”的感觉，突然发现市场上原来可以去学习参照的对象没有了，需要我们根据自己的情况来研究未来的走向。

王立新认为，最重要的是如何了解我们所面对的投资人、消费者，他们的行为和心态是什么样的？如果不了解消费者和投资者，我们现在做的一切都是无的放矢。这也是世界黄金协会做了大规模的市场调研最主要的一个基础，即我们充分了解我们的投资者吗？我们不一定充分了解。

此次调研覆盖了全球最重要的黄金投资市场，中国、印度和美国、欧洲，这是全球所谓零售投资市场最重要的四大市场。王立新表示，希望通过这个机会，通过业界朋友和媒体朋友来了解我们现在面对的投资者是什么样的消费心态。

上海黄金交易所市场推广部副总经理徐荟竹

上海黄金交易所市场推广部副总经理徐荟竹在致辞中表示，去年1月份上海黄金交易所和世界黄金协会签署了合作谅解备忘录，以中国黄金市场的国际化这样一个契机，为投资者提供更好的产品和服务，切实推动全球黄金市场发展的开端。今天世界黄金协会又推出了这样一份具有良好市场价值的报告，这是针对全球四大主要黄金市场8000名零售消费者进行的广泛、专业的调研形成的报告，也希望为我们的行业规划、黄金投资、市场营销和黄金产品设计各个方面的创新提供参考。

徐荟竹介绍，这两年来上海黄金交易所一直持续不断地创新产品、完善服务，在市场上也创下了很多“第一”：中国第一个全面实现对外开放的金融市场、上线了全球第一个以人民币计价的“上海金”、同时也是第一家开发手机APP服务会员、投资者的国家级交易所。2016年前11月，交易额达到16万亿，目前一共有会员253家，境内机构客户有1.1万户，个人投资者达到910万。

在中央银行的领导下，目前中国的黄金市场已形成以交易所这样一个集中统一的一级市场为核心、竞争有序的二级市场为主体、多元化的衍生品市场为补充的格局。徐荟竹分析在当前新常态的形势下，呈现出几个方面的特点：第一，市场功能逐步丰富，中国黄金市场已经成为唯一覆盖黄金市场全生态链的市场，以货币属性的投融资链和商品属性的生产链；第二，市场发展非常迅速，交易规模非常大，在全球黄金市场的影响力也在逐步增强；第三，黄金的货品属性，在中国的市场表现最为充分，开发了像黄金储蓄、黄金回购等多元化的业务。

徐荟竹指出，在黄金市场日益开放、投资者群体更加丰富多样、交易规模不断扩大的背景下，交易所将更加注重黄金市场的包容性发展，继续完善市场功能，扩大开放的领域，提高资源的使用和配置效率，希望能够让所有的市场参与者参与到黄金市场的发展进程，平等享有发展的机会，共同分享发展的成果，实现规则公正，利益共享和市场的良性循环。同时，也希望中国市场带来的效益、公平和机遇，能够汇集所有的境内境外参与者。

最后，徐荟竹表示，交易所希望通过和世界黄金协会的合作，进一步加强国内外市场的融通，也期待未来共同开拓国际市场，服务好全球，还有国内的客户，共同分享中国的黄金发展机遇。

世界黄金协会市场信息部总监阿利斯泰尔•休伊特(Alistair Hewitt)

Alistair Hewitt：不同的投资者对风险有不同的态度

发布会上半场，世界黄金协会市场信息部总监阿利斯泰尔•休伊特（Alistair Hewitt）就“2016年黄金投资者调研报告”作了主题演讲。他在发言中表示，中国和欧洲两大市场在过去15年中一跃成为全球金条金币需求量最大的市场。什么因素推动了需求？一方面是新的市场，包括中国和欧洲市场。另一方面，全球的不确定性也推高了黄金的需求，因为大家对政府失去了信心。比如全球金融危机，大家对商业银行的信心荡然无存，因为政府不再像以前具有金融的信用额度。这些不确定性推高了黄金的需求，投资者想要规避这些风险。

不同的投资者对风险有不同的态度。第一类是谨慎委托型投资者，他们对金融市场的知识非常有限，所以愿意委托财务顾问或基金经理去理财，他们对有形的投资标的没有很好的亲和度，一般属于风险偏好比较低的水平。第二类是风险规避简约型投资者，他们并不信任投资市场，也不信任投资顾问，不大愿意接纳外部的建议。第三类是成熟策略家型投资者，他们非常定期、频繁地评估自己的投资策略，能够利用互联网了解金融相关的信息，力争收益率最大化。第四类是互联乐观型投资者，他们希望自己的投资能够在短期带来比较好的回报，也依赖他人指导投资决策，愿意吸纳亲朋好友、社交媒体的建议。这些不同类型的投资者在不同的市场有各自的特点。比如在德国，投资者愿意规避风险，不想面临太大的不确定性。但相比之下，中国的投资者热衷于风险偏高的投资，并且更多的是成熟策略家型为主导，他们会做战略的长期投资。除此之外，从战术角度，他们希望通过他们的智力资源寻找市场机会。如果把中国的投资者和德国进行比较，德国的投资市场由风险规避简约型主导，他们不想自己投入到金融市场。美国由谨慎委托型投资者主导，他们愿意把钱外包给其他人管理。印度和中国比较相似，也是比较多的互联乐观型的投资者。

为什么投资黄金？投资者说用来保障资产的价值。大家会说，黄金可以保护投资者免受货币贬值影响，包括美国、德国、印度和中国，这些国家的投资者都觉得黄金在国家货币贬值过程中，使消费者更加有信心，保护个人财富不缩水。投资者觉得无论政府如何，无论金融机构如何，投资黄金都是可靠的。在印度当地的文化中，黄金和婚礼是一脉相承的。除此之外，从长期的角度来说，黄金投资也可以传承给下一代，对于我们黄金的金条和金币的投资者来说做长线投资。

现场观众与阿利斯泰尔•休伊特(Alistair Hewitt)互动

Alistair Hewitt：2017还需关注伊斯兰教法的黄金标准

发布会下半场，阿利斯泰尔•休伊特（Alistair Hewitt）就“2017年黄金市场展望”作了演讲。Alistair首先对2016年进行回顾。他指出，金价从2013年一直到2015年末有所下跌，此外，近10年以来，与其它的资产横向比较，黄金也跑赢了其它的资产类别。

Alistair分析道，机构投资者的需求是推高2016年金价的一个显著性驱动因素。他用图解释了2003年到2015年的情况：来自于全球各地，包括欧洲、美国以及中国的机构投资者都是通过ETF来对冲投资风险。世界黄金协会通过与全世界最大的ETF基金经理展开对话，得到了三大反馈因素驱动机构投资者的布局：第一个因素是负收益率，尤其对于日本，包括欧洲的投资者，负收益率即负利率影响了投资者的战略。

第二个因素是对经济增长和地缘政治风险的担忧。机构投资者越来越担心全球经济以及总体金融市场的风险敞口。此外地缘政治的变化和不确定性对金融市场有比较大的影响：比如英国脱欧、美国大选以及意大利公投。

第三个因素是美联储加息步伐比预期慢。人们总体比较支持美国的股票，包括美国人会支持美国的汇率，并且觉得实际的利率会进一步上升。除了联邦基金利率变动的影响，还有消费需求的发展。Alistair指出，消费者品位、行为的变化，也会影响需求。在中国金饰市场消费做的研究表明，对于千禧一代的消费者，他们更关注体验式的购买，而不仅仅是买实物的产品和黄金。

关于供应端，Alistair认为，金矿生产有限，预计将达到瓶颈期。2021、2022年，预计黄金的产量会下行。

展望2017年， Alistair从三方面总结了关注热点。第一是政治因素：荷兰、法国和德国选举以及特朗普总统。对于欧洲的投资者来说，2017年是非常重要的一年，有很多国家要选举了，这些选举一旦发生，对金融市场会产生什么样的影响就不得而知了，这些不确定因素也要考虑在2017年的投资决策当中。

第二是宏观因素，包括负利率政策、美国利率前景以及美元的强劲势头。Alistair指出，美国新当选的总统有很多的权力，但如果要减税的话，必须得到两党的主持。民主党在过去的八年当中，一直敦促要加大基础设施的投资，但共和党一直在投反对票。特朗普能否说服国会加大对基础设施的投资，能否成功游说减税是关键。如果在2017、2018年加大了财政方面的开支，它对通货膨胀会产生什么样的影响？实际利率是正水平还是负水平？这些对于黄金投资非常重要，需要密切观望。

第三，也是世界黄金协会一直致力于研究的领域，关于伊斯兰黄金金融产品的发展。世界黄金协会和伊斯兰教法的专家沟通了很久，打造一个符合伊斯兰教法的黄金标准。Alistair强调，不仅要关注美元的走向，还有欧洲各国总统选举的结果，在2017年和以后的黄金格局，还需要了解伊斯兰教法的黄金标准。

编辑：许冰清 江屏宣；摄影/图片：孙悦宁；责编：刘晓莉