今日看点：银监会要求机构审慎开展境外投资；债转股实施方案呼之欲出 银行估值迎来重大利好。

陆家嘴机构播报（4月6日）：银监会要求机构审慎开展境外投资

§银行§

【银监会要求机构审慎开展境外投资】中国银监会5日发布《关于进一步加强银行业金融机构境外运营风险管理的通知》，要求银行业金融机构应根据自身业务特点、规模和复杂程度，结合总体业务发展战略、管理能力和能够承担的风险水平，审慎开展自营性境外投资类业务，充分考虑投资对象和项目风险、所在国家或地区的经济金融形势变化和市场波动带来的潜在风险。（中国证券报）

【农行的挑战：新班子遇上高不良率】农行近日发布的年报显示，该行不良率已经高达2.39%。是目前已公布年报中上市银行中最高的，也是唯一一个不良率破“2”的上市银行。新任董事长不得不面对不良率居高不下、资产质量持续恶化这个难题。而农行自去年以来，高层变动较为频繁，稳定性也有待提高。（时代周报）

【盛京银行投资“增肥” 难掩不良压力】刚刚公布的2015年业绩中，盛京银行总资产和净利润都维持高位增长，不良率却呈下降趋势。但是，金融投资资产比例过高，关注类贷款和逾期贷款增长过快，以及非标投资风险上升等问题也随之而来。（中国经营报）

【多银行尚未下达个人账户分类管理实施通知】自4月1日起，央行《关于改进个人银行账户服务 加强账户管理的通知》已经正式实施。《通知》对银行个人账户体系进行了分类管理。记者5日向多家商业银行客服或工作人员咨询发现，多家银行的客服及支行工作人员均表示，尚未接到相关通知资料，但亦有少数几家已开始实施分类管理的内部文件。（每日经济新闻）

§保险§

【保监会强调充分发挥医疗责任险功能】中国保监会副主席陈文辉在日前召开的2016年维护医疗秩序构建和谐医患关系工作推进会上表示，当前，医疗责任保险发展迎来难得的机遇。要充分认识医疗责任保险在预防和化解医疗纠纷、提升医疗风险管理水平、发展现代保险服务业中的重要地位和积极作用，增强推动医疗责任保险发展的主动性和自觉性。（中国证券报）

【五银行系寿险公司去年净利14.77亿元】随着上市银行逐渐披露年报，部分银行系险企2015年的业绩也浮出水面。据记者统计，工银安盛、农银人寿、建信人寿、交银康联、招商信诺五家银行系寿险公司2015年净利润合计14.77亿元，相较2014年的4.99亿元大幅增长196%。（证券日报）

【险资布局图曝光 三行业51股成核心】随着上市公司年报的陆续亮相，保险资金的持股情况逐渐浮出水面。数据显示，在已公布年报的1276家上市公司中，有254家公司出现险资身影，按行业分布来看，银行、医药生物、钢铁等三行业本期险资持股公司家数占该行业已披露年报公司家数的比例居前，三行业合计有51家公司获得险资布局。（长江商报）

【险资密集调研76家公司 聚焦计算机等三行业】3月份以来股市大幅回暖，险资调研上市公司的热情渐高。记者统计发现，3月1日-4月5日，共有76家上市公司获得了险资的调研。从行业来看，计算机、医药生物和房地产三大行业备受险资青睐。（证券日报）

§证券§

【证券公司风险控制专题研讨会召开】5日下午，中国证券业协会财务会计与风险控制专业委员会在北京召开证券公司风险控制专题研讨会。10余家证券公司代表参加会议。会议就落实近期在大连召开的2016年证券期货监管系统机构监管工作座谈会讲话精神，加强行业风险管理提出建议，并对《证券公司风控指标管理办法》的修订工作提出建议和意见。（中国证券报）

【券商全面松绑两融业务】继证金公司恢复转融资业务、国泰君安率先上调两融折算率以来，包括银河证券、华泰证券、长城证券多家券商纷纷跟进。同时还有多家券商通过重启融券业务、调整客户信用账户持仓集中度等方式“放水”。截至3月31日，沪深两市两融余额约8809.33亿元，而两融余额占A股流通市值的比例则由一个月前近3%的水平降至2.47%。（证券日报）

【兴业证券累计回购6800万股】兴业证券5日晚间发布回购进展公告显示，截止到3月31日，公司累计回购股份数量为6800.02万股，占公司目前总股本的1.02%，支付的总金额为54411.62万元。此前公司已于2月23日首次实施了回购。今年3月份兴业证券共回购股份2070万股，耗资约15849.48万元。（证券日报）

【21只拟上市券商“影子股”平均涨幅高达19.15%】近日，随着越来越多的券商股上市，券商“影子股”也颇受市场关注。据记者不完全统计，10家拟上市券商共涉及券商“影子股”21只。截至4月5日，3月份以来10家拟上市券商“影子股”平均涨幅高达19.15%，并且21只“影子股”全部上涨。（证券日报）

【券商集合理财首季六成不挣钱】今年一季度，券商集合理财产品有六成不挣钱，平均收益率约-9.6%。其中股票型产品平均收益只有-15.07%。从发行市场看，股票型产品明显受冷落，今年前三个月只发行了69只，仅为去年同期的14.53%。债券型产品则较受欢迎，发行量相当于股票型的4.7倍，同比增加28.97%。（证券时报）

§话题§ 

债转股实施方案呼之欲出 银行估值迎来重大利好

近段时期以来，管理层已经连续多日对债转股频繁表态和力挺，此外，市场消息称，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。预计中国将在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。

招商局集团有限公司副董事长总经理李晓鹏：为避免因重组获利而增加债转股企业的税收负担，应明确债转股过程中企业重组获利不计入应纳税所得额，同时重组损失可以税前扣除。同时，为提升为债转股而设立的基金投资吸引力，建议在营业税、企业所得税及个人所得税方面给予一定优惠。除税收等方面的正向引导，还需要必要的反向刺激手段配合。对商业银行而言，可以通过强化资本约束和严格监管拨备覆盖率等方式，倒逼其参与债转股的热情；对于负债企业而言，可以通过明确去杠杆时间表、提高融资门槛等方式，使其有积极性参与债转股；对AMC而言，可以通过适度降低资本充足要求、调整股权资产风险权重等增强其发展股权业务的能力。

交通银行首席经济学家连平：债转股试点需要一套审慎的、完整的制度设计，且试点规模不宜过大、应该限定在较小范围内。包括企业潜力、前景、债务风险等都应该有一个量化的指标，而非简单定性了之。首先企业的资质和潜力，不是特别容易把握，且存在很多不确定因素。其次，目前商业银行面临诸多考验，包括利率市场化、行业准入放开等。另外，日本在不良债转股方面有一些惨痛的教训，这些都需要引以为戒。

民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖：债转股对银行的积极作用在于，债转股后企业的本息支出减少，违约概率下降，有利于降低商业银行不良贷款的生成率，节约拨备，增厚净利润；同时放开了《商业银行法》第43条“国家另有规定的除外”的口子，可能为商业银行持股企业在法律上予以默许。但是，商业银行以此来进行大规模的业务创新仍存在风险隐患，银行实施债转股更多是一种“跳板”行为，帮助经营有困难且资质尚可的企业暂时渡过危机，而非真正意义上的股权投资。

联讯证券研究总监付立春：债转股应该说是在目前经济下行压力加大，银行的不良资产、不良贷款不断积累的背景下推出的比较积极有效的政策，直接来看，银行大量潜在的不良贷款从不良贷款变成股权，也为银行作为多元控股、混业模式向资产管理转型提供了一个契机，最直接的效果是，银行的不良贷款率将有大幅度的下降，银行为此而准备的拨备提取相应也会有大幅度的下降，银行的不良和拨备的压力减轻，对银行当期的业绩会有直接大幅的提振，另外，也改变了资产负债表的结构，腾出更多的贷款和其它相关的总资产业务的空间，同时，也增厚了银行的资本金，为其进一步在杠杆的作用下扩大总资产规模，实现总体的扩张提供了强有力的支持。

招商证券银行组马鲲鹏：债转股利好银行估值，对银行隐藏不良的担忧是近年来最大的估值压力，债转股直接化解了银行的潜在不良资产，直接解决资本市场最担心的风险隐忧，相比已经暴露的风险，对风险隐忧的担心才是股票估值的最大压力。

国泰君安首席策略分析师乔永远：债转股可谓是“一箭三雕”：第一、债转股直接受益人是企业；第二、对于银行，可以一定程度上消化其不良“双升”压力；第三、对于资产管理公司，随着不良资产处置生态逐步完善，可能带来该行业的繁荣景象。

海通证券首席宏观分析师姜超：此轮债转股或有所突破，采用银行主导进行的概率较高。具体形式上，或采用债转股试点与投贷联动试点配合。

盘古智库宏观经济研究中心高级研究员张明：这次提出的债转股与“投贷联动”概念类似，本质上是银行实施混业经营的新尝试。从投贷联动角度看，银行正常资产和不良资产可重新分类为“具有股权投资价值的资产”和“仅具债权投资价值的资产”，弱化了通过债务逾期与否来判断企业的单一标准。债转股，无疑是商业银行实现经营思路转变的重要途径。

民生银行首席研究员温彬：债转股短期内对减轻商业银行资产质量压力、降低企业融资成本具有积极意义。在具体实施中，要坚持市场化原则，防止成为逃废银行债务的工具，且规模总量上要适度可控。由于转股后占用银行资本上升，为确保债转股顺利推进，下一阶段应鼓励商业银行多渠道补充资本，避免对信贷投放形成掣肘。

§招聘§

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（编辑：周方铂）