今日看点：国金证券分析A股下半年“倒V”走势 高度4500点；证监会对恒生电子股份有限公司开展核查；央行14日逆回购200亿元。
【证行情】
▲ A股：沪指跌逾1%守住3900关口 创业板指涨幅收窄
14日沪指早盘冲上4000点后回落，午后沪指持续下行，跌幅一度超2%，尾盘指数回升，一度翻红，守住3900关口，最终跌逾1%。截至收盘，上证综指收于3924.49点，跌1.16%；深证成指收于12728.51点，涨0.91%。创业板指收于2726.05点，涨1.60%。
▼ 股指期货收跌 中证500期指IC1507跌1.43%
股指期货14日全线收跌。截至收盘，中证500期指IC1507合约跌1.43%，IC1508、 IC1509、IC1512跌逾1%；上证50期指IH1507跌3.84%、IH1508跌逾4%、IH1509跌逾5%、IH1512跌逾6%。
▲ H股：恒指涨1.3%报25225点 3连阳升逾1700点
受内地A股下跌拖累，港股14日终结三连升。截至收盘，恒指报25120.91点，跌幅为0.41%；国企指数报11836.17点，跌幅为1.40%。沪股通全日净流出1.047亿元人民币，连续第6天净流出，但净流出额度大幅缩减。港股通则连续第4日录得净流入，当天净流入6.78亿元人民币。
【证聚焦】
▲ 国金证券：A股下半年“倒V”走势，高度4500点
国金证券在2015年中期策略报告中指出，近期“组合拳”力度超预期，泡沫或再飞一会。下半年会走出一个倒“V”的走势，高度可能会达到4500点。
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国金称，如果下半年政策持续走暖，下半年会走出一个倒“V”的走势，猜想高度可能会达到4500点。主要有三个理由：第一个，新股发行暂缓；第二个，国家已经拿真金白银去买股票；第三个，整个政策导向是偏暖的环境。另一方面，由于居民资产配置转移放缓，新股发行压力，流动性因素，还有估值过高等原因，反弹的高度不会太高。
（图片来源为华尔街见闻）
但随着市场的中枢不断上移，随着而来的压力也将逐步显现，压力主要体现在：
☞ 其一，居民资产的再转移趋势将会显著的放缓；
☞ 其二，无论是美国9月份的大概率加息还是其他国家央行的动作，都有可能出现流动性边际的收紧；
☞ 其三，国内的货币政策不会像今年上半年那么的宽松；
☞ 其四，市场压力来自于直接融资规模或将重新上升。如果市场能够反弹至4500点，下半年新股还是将重新发行。还有一个就是估值的问题，盈利跟不上流动性的大前提下，估值不太可能长时间维持过高的状态。
考虑到以上所说的市场将承受的种种压力，下半年市场的反弹高度将有限。
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【证监会】
▲ 证监会：对恒生电子股份有限公司开展核查
【宏观眼】
▲ 央行14日逆回购200亿元 继续为市场注入流动性
央行14日通过公开市场进行200亿元逆回购操作，继续为市场注入流动性。而本周将有850亿元逆回购到期。
由于日内有500亿元前期逆回购到期，因此央行此举实现公开市场净回笼300亿元。市场人士表示，跨季后流动性回归宽裕，且近来股市企稳反弹，流动性风险基本解除，央行顺势调减公开市场逆回购操作量在预期之内。
*以上图片来自网络
（编辑：张穗 zhangsui@cfic.info）
