6月30日下午，上海发展研究基金会、卓越®发展研究院、中国金融信息中心共同举办的“2015世界和中国经济论坛——通过改革稳定经济”在沪正式举行。

6月30日下午，上海发展研究基金会、卓越®发展研究院、中国金融信息中心共同举办的“2015世界和中国经济论坛——通过改革稳定经济”在沪正式举行。

高盛集团投资管理部中国副主席哈继铭就“在新形势下稳定经济”这一主题发表演讲。哈继铭表示，不光是外部环境的变化影响中国，其实中国经济的变化也会影响全球。

美联储加息概率高 美元会进一步升值

哈继铭表示，就目前的情况来看，新兴市场的经济有可能会走弱，发达经济会保持强劲的速度甚至是加速，尤其是美国、日本和欧洲。今年年末或者明年，美国很有可能提高利率。与此同时，欧洲和日本央行还在进一步量化宽松，欧洲和日本央行的资产负债表还会进一步的增大，尤其是日本，增大的速度非常惊人。

哈继铭认为，总体来看，美元接下来是全球最强势的货币。这一轮美元的升值，四年时间升了35%。按照以往的情况，都是六七年时间，升值幅度达到50%甚至100%。所以接下来进一步升值的空间还是比较大的。而中国、印度等很多国家的货币政策都在放松，人民币对美元将进一步贬值。

希腊债务问题或影响中国出口

在谈到希腊债务问题时，哈继铭表示，短期内影响基本可控。首先是南欧的国家，像爱尔兰、西班牙、意大利最近一段时期实行了改革，经济表现比较不错的。会受到一定程度的波及。而南欧的其他几个国家，尤其是西班牙和意大利的债权利率也开始上涨，势必要增加政府还债的负担，就会受到希腊的影响。

“说得远一点，欧洲是中国的最大出口国，欧洲现在排在美国和日本之前，所以中国的出口可能也在一定程度上受到影响。”

中国经济下行压力大 降准降息作用有限

哈继铭表示，微观层面的数据显示，中国经济下降的压力依然是比较大的。好在5月份部分大城市房地产回暖，尤其是一线城市房地产反弹，这可能在短期内会在一定程度上拉动投资，但是“买房的钱可能还套在股市里。”

谈到货币政策，哈继铭说，过去降息降准对经济的拉动是比较大的，因为当时国家的债务率不高，但是现在的债务率已经到了GDP的250%。另外，债务率的上升背后也是产能过剩的表现，这些现象导致了降息降准对经济的拉动不像过去那么强。

应大力开放债券市场

哈继铭表示，接下来为了稳定经济增长，我国应大力开放债券市场。中国这几年来大力开放了股票市场，有大量的资金流入，在大跌以前A股市盈率超过40倍，创业板的市盈率更是达到三位数。

“现在和一年前不一样了，股市的吸引力没有那么大，但中国的债券市场是很有吸引力的。”哈继铭说。

我国政府债务收益率都在3%左右，而且人民币相对坚挺。如果中国开放债券市场，必定能够吸引欧洲等资金流入，可以降低中国的融资成本，也不会造成人民币贬值。这同时也是人民币国际化的要求，对人民币国际化还有A股加入MSDI都有好处。

看好银行、保险等蓝筹股

在回答观众提问的环节中，哈继铭谈到，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。中国股市一年来的增长并不是由基本面支持的，市盈率过高，下调很正常。下调过多跟融资有关系，涨得快跌得也快。

谈到今后股市的走向，哈继铭说，肯定有资金进来抄底，看好大盘蓝筹，例如银行、保险等等，投资者不要过于悲观。

（黄婧）