6月2日，《大额存单管理暂行办法》公布实施，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单。

6月2日，《大额存单管理暂行办法》公布实施，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单。其中，个人认购30万起，机构认购1000万起。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为基准计息。有业内人士将此举形容为利率市场化进入“最后一公里”冲刺阶段，并预计下一次降息有可能伴随存款利率上限全面放开。那么，大额存单的推出，对投资者、银行和资本市场有哪些影响呢?

高流动性的“理财产品”

个人投资者可以把大额存单理解为一种存款替代品。与普通存款不同，大额存单一方面可以转让，在流动性方面颇具优势。一般情况下，大额存单利率也将高过普通定期存款。如果说互联网理财产品的出现满足了“草根投资者”的需求,那么大额可转让存单更能满足稳健投资者。特别是对于以购买国债、定期存款为主要理财方式的投资者来说,大额可转让存单是更好的投资渠道。

对于企业，特别是经营状况比较好的企业,有比较富余的流动资金,但从流动性和国有资产保值角度考虑,往往无法购买银行理财产品，大额存单便是非常好的选择。大额存单还具备一些银行理财产品不具备的附加功能。例如，大额存单不仅可作为出国保证金开立存款证明，还可用作贷款抵押，这对于有出国需求和贷款需求的人士是一个较好的选择，可以在满足自身需求的同时获得额外的收益。

稳定银行存款及负债

对商业银行而言，在存款利率放开以后,银行需要操作更多的金融工具来吸引社会上的资金,不管是吸收个人资金还是企业资金。特别是中小商业银行,面对利率市场化加股债双“牛”的大环境,存款流失的现象非常严重,所以需要创新各种新的金融工具来吸收和稳定负债及存款,大额存单就是很好的选择。发行大额存单在提高银行主动负债能力的同时，也能使商业银行以往在揽储大战中的隐形成本显性化。

不过，根据中国外汇交易中心公告，截至2015年6月3日，包括工行、农行、中行、建行、交行、国开行、招行、兴业、中信、浦发银行10家核心成员和包括光大、华夏等股份制银行、城商行、农商行在内的93家基础成员。也就是说，目前100余家银行有资格发行大额存单，绝大多数中小银行暂时没有资格。

助推利率市场化

从国际经验和央行对利率市场化的规划路径来看，推出大额存单为利率市场化存款端最后的“惊险一跳”垫稳了踏脚石。有机构预计，利率市场化或将于年内完全实现。这也意味着，从1996年开始的利率市场化棋局，已近收官阶段。

货币政策传导机制正在重塑,未来回购利率有望成为新的基准利率,近期超低回购利率引导短端利率大降,而PSL等新型货币政策工具则引导低利率从短端向中长端传导。去杠杆完成之前,央行仍需通过多种途径来降低社会融资成本,利率市场化加速仍需货币宽松护航。

目前来看，宏观经济最关键的几个指标并未好转,央行货币政策有望长期宽松。而居民财富也将趋势性地从房产、存款转向金融市场,资本市场将取代银行实现经济转型。

CFIC分析师强正量