风险资产遇挫 机构认为债市迎来新一轮上涨契机---陆家嘴金融网

风险资产遇挫 机构认为债市迎来新一轮上涨契机

张勤峰    中证网   2018-10-11 18:34:33
  

风险资产遇挫 机构认为债市迎来新一轮上涨契机

国盛证券最新固收研报认为,以中美股市的调整为导火索,债市有望迎来新一轮上涨,10年国开债收益率可能下破4.0%,行情空间将达到30BP左右,10年期国债收益率有望跌破3.4%,主要有五点理由:

一是昨日美股的暴跌,强化了美国中期选举之前,美债和油价的调整需求。当前债市的外部压力,来自于美债上行、美元走强和油价走高的共振,短期内这三者只要有一个下行,都会打开债市的做多窗口。近期10年期美债收益率可能会回调到3.0%以下。

二是央行在10月7号的降准动作,已经为利率选择了脱钩的方向。中美利差、人民币汇率担忧,背后的核心是,外汇储备的快速流失,进而导致国内货币政策收紧。但实际上,在当前资本项下严格管制的情况下,只要不出现经常项目的大额逆差,外汇储备很难出现811汇改时的快速消耗。

三是宽信用仍受阻,为债市收益率留下下行空间。尽管政策转向宽信用,但银行不愿主动下沉资质,新增信贷无法有效对冲到期非标。仅依靠信贷和债券融资,社融难以出现趋势反弹。

四是即使油价上摸100美元/桶,也不足以支撑通胀“起飞”。9月CPI会有所冲高,但在四季度会出现回落。

五是四季度地方债供给压力明显缓解。尚待发行的新增专项债1334亿元,仅余全年额度的不到10%。新增一般债,还剩668亿,占全年额度的8%。

综上,该机构认为,债市有望走出近阶段的震荡局面,长端收益率向下突破的概率较大。


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