暴风雨过后,行情还会出现艳阳天吗?---陆家嘴金融网

暴风雨过后,行情还会出现艳阳天吗?

   陆家嘴金融网综合   2017-11-25 21:23:16
  

2017.11.23答中证报叶涛问

2017.11.23答中证报叶涛问 

1、近期行情出现分化,11月23日,两市暴跌,沪指出现年内最大跌幅,原因是?

行情升跌都是价值规律表现,价值规律有时是正向表现,有时是颠倒表现行情变化,因为股市运行是由五元力量相互作用与相互抵消的结果。这五元力量为:政策、供求、业绩、情绪和估值,这五元力量在股市运行中,都可能出现正或反的作用,表现为十种方向。同时,影响股市的主体又有六维,即国际资本、国家资本、产业资本、地方资本、机构资本和居民资本。这样一来,行情的升跌,最少的60种可能。近日行情出现暴跌,就要从五元六维中去分析:

货币政策的中性甚至谨慎取向下,导致了对股市资金面流动性的抑制,货币供给与股票供给的紧平衡出现更紧平衡;对互联网上现金贷款的政策限制,对资管政策创新,导致原来股市灰色的资金供应断供,但却对持牌的银行非银行金融机构的起强心针作用,近日金融股的表现即是政策的效果反应,但金融股在去杠杆下,强心针只能起一时作用;业绩因供给侧改革而出现分化,能够表现为人民美好生活和民族复兴需要的行业或个股,即使受市场冲击而回调,仍然会很快回归原来的轨道,但是受供给侧改革影响的过剩产能行业,其行情可能只表现为去产能而不大可能出现可持续性;自2017年5月24日以来,股指在震荡中上扬,半年来的涨幅,市场情绪需要一定幅度回吐巩固;根据最新统计,市值在50亿以下公司达1200多家,但这些公司PE在70倍以上,市值1000亿以上公司不到90家,其PE只有13倍左右。随着供给侧改革深化,行业集中度越来越高,利润将向行业龙头,特别是向能够合乎人民美好生活和民族复兴要求的龙头公司集中,因此,会出现有些公司股价上升,但业绩上升更快的情况。总之,近日跌幅大,是对半年来行情的一次修正,这种修正是政策、供求、业绩、情绪和估值同时作用的结果,也为龙头股行情的继续发展提供了空间。

2、沪指与创业板均下破60日和半年线,低吸机会出现了吗?

机会是跌出来的。特别是市场情绪出现悲观时,就会出现价值压缩,如果投资者持有长线资金,不妨对跌过头的公司股票进行财务投资;对能够提供中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链的上市公司,能够在科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑的上市公司,投资者不妨多研究、关注、观察,寻找行情下跌时提供的机会。

3、近期抗跌为煤炭有色等资源股,如何看待资源股升温?反弹?反抽?可持续否?

在去产能、去库存、去杠杆等供给侧改革过程中,有些行业的上市公司得到了政策红利,煤炭有色等资源类行业,刚好是政策红利的享受者。经济新常态是调结构、稳增长的经济,着眼于经济结构的对称态及在对称态基础上的可持续发展,GDP增长成为再生型增长方式、生产力发展模式的组成部分、能够促进发展的可持续的增长速度越高越好,能够促进发展的可持续的高速增长是经济新常态追求目标。

经济新常态实行下,实施常态化的积极的财政政策(四优先):一是无直接经济效益的长期基本建设投资优先于有直接经济效益的中短期基本建设投资;二是基本建设投资优先于生产资料生产投资;三是生产资料生产投资优先于消费资料生产投资;四是政府投资优先于民间投资。从五元六维看,长期无效益基建和政府投资,对煤炭有色等资源形成刚性需求,但供给因对不达标产能进行去产能去库存,造成低库存与高需求的共振,表现为PPI的上升,进而表现了资源类行业股市行情向上。这种行情能否持续?这要看资源类股票行情是否与其它行业的行情级差处于合理区间,如果处于合理的比价区间,行情会持续,一旦过度上升,也会出现投资者情绪变化,资金会向估值更低的行业流动。

(浦江金融论坛秘书长、大陆期货首席经济学家 李国旺 )


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