CFIC金融气象指数第97期---陆家嘴金融网

金融气象站|反弹趋势仍在 五月行情需等待

   陆家嘴金融网综合   2017-04-29 22:42:26
  

中国金融信息中心分析师认为:股市方面,虽然短期市场不确定因素依旧较多,市场风险偏好难以显著提升,反弹或将一波三折,但市场经过持续调整后,调整空间已经有限。

 


中国金融信息中心分析师认为:股市方面,虽然短期市场不确定因素依旧较多,市场风险偏好难以显著提升,反弹或将一波三折,但市场经过持续调整后,调整空间已经有限。本次调整之后,市场将再迎布局良机,中长期行情仍然较为乐观;政策面暖风依然不断,宏观经济持续复苏也为行情提供了基本面支撑,金融市场有效净化和制度完善后,A股市场未来的慢牛行情值得期待。债市方面,本周市场对监管进一步升级的预期有所降温,对债市有一定积极影响,本周期债弱势反弹。随着监管细则的落地,市场悲观预期将有所改善,但鉴于金融去杠杆的大背景和央行短期流动性依然保持紧平衡,预计改善幅度亦有限。外汇方面,由于国内经济基本面好转,加之有较强的资金跨境流动管理措施,人民币汇率有望继续得到支撑。受季节性因素拖累,美国一季度实际GDP年化季率初值增长0.7%,创下2014年一季度以来最低,但投资者认为经济放缓只是暂时的。与此同时,市场也注意到美国的经济潜在健康水平依旧稳固。原油方面,俄罗斯在4月份基本兑现了协议所要求其履行的责任,对于油价止跌企稳起到了定海神针的作用。在最新公布的大宗商品市场展望报告中,世界银行世界银行对油价未来走势总体保持乐观,即国际油价年内均值将运行在55美元/桶左右。不过,世行也认为,油价不太可能在上破60美元/桶后进一步大幅上行,美国页岩油产业将限制油价的潜在上行动能。

1.沪深两市成交情况(16℃)

本周五(4月28日),截至收盘,沪指报3154.66点,涨0.08%,成交1832亿元;深成指报10234.65,涨0.05%,成交2333亿元;创业板指报1850.73点,涨0.42%,成交631.5亿元。

本周五两市开盘下跌,之后震荡上行,创业板在周四跌回到1月中旬位置后获得了明显支撑且持续底部放量。沪指及创指分别缩量站上5日线、10日线。沪指已连续三周缩量下跌,本月跌幅达2.11%。前期逆势走强的白酒、家电等消费类蓝筹股今天开始补跌,格力电器、贵州茅台等龙头纷纷迎来高位调整。

从盘面上看,广东自贸区、京津冀一体化、雄安新区、河北、钢铁、摘帽等板块涨幅居前,白酒、饮料、马云概念、医药商业、医改、家电等板块跌幅居前。

消息面,在新一轮全国性的“史上最严”楼市调控政策倒逼下,投机性的热钱流动正呈现出新的变化。一方面,楼市调控政策将限购与限售相结合,部分热钱在相当长一段时间内被“锁”在楼市难以变现;另一方面,在楼市呈现出相对弱势的投资价值后,不排除热钱重新涌入股市、大宗商品市场。楼市和股市向来是热钱热衷的两个大盘。未来预期投资收益难显暴利,有着追逐利益本性的热钱“转战”股市逐渐成为大概率事件。

据媒体报道,“十三五”期间,京津冀三地机场将重点打造世界级机场群,河北省将投资400亿元完善省内机场网络,还将建设30个以上通用机场。河北机场集团将积极实施航空大众化和北京门户机场“两大战略”,走差异化发展道路,大力开发低成本、航空旅游等特定市场,助力京津冀世界级机场群建设。

业内表示,京津冀协同发展为国家战略,雄安新区的设立,标志着京津冀协同发展迈出了具有历史意义的关键一步。雄安新区建设将成为打造京津冀机场群的一个新的有力支撑点。河北省建设30个以上通用机场,总数将位居全国前列,成为全国通用机场大省,为相关产业链提供巨大机会。

政策层面上,新股审核正在悄然加速。进入4月份,在原来每周两次的审核节奏上,证监会发审委的工作时间增加至每周三次,一周审核企业数在13-15家左右,在审核速度加快的同时,被否企业数也在增加,企业过会率降至新低。从被否的18家案例来看,业绩下滑、关联交易、独立性缺失、持续盈利能力存疑、规范运作等成为IPO被否的几大主因。值得注意的是,上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示,根据一季度发行速度测算,2017年将延续去年11月与12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家,全年IPO融资额达3000亿。

近期关于雄安新区的消息刺激较为频繁,致使资金相继挖掘雄安概念的补涨股,雄安地热板块成为本阶段较为强势的分支领域。雄安新区和一带一路作为政策受益的题材,中线炒作仍将会持续。指数当前并无大跌风险,建议投资者重个股,轻指数,低吸政策受益板块的小盘补涨股参与获利。

整体来看,经过4月行情的持续杀跌,未来五月行情需要等待。不利的因素是随着去杠杆继续推进,这种影响可能持续发酵,市场需要时间消化。未来行情的重建,市场人气的聚集,资金信心的恢复同样需要时间;积极的因素是前期市场挖出的黄金坑以及3100点的强技术支撑,或许能为5月的市场带来播种的机会。灾后重建会带来结构性机会,新周期下改革+低估值成长股将有机可乘,大盘在震荡中间歇性走强值得期待。

资金方面,本周五截止收盘,沪指报3154.66点,涨0.08%,成交1832亿元;深成指报10234.65,涨0.05%,成交2333亿元;创业板指报1850.73点,涨0.42%,成交631.5亿元。

继前期的连续下挫后,市场本周终于企稳反弹,沪指本周一再下挫1.37%后,周二、周三、周四、周五连续反弹,走出四连阳行情,深指和创业板指轨迹也类似,一阴四阳,触底反弹。资金层面看,根据统计数据,我们看到,大单资金大幅流入金融板块,其中中国平安股本周大单净流入逾10亿,而河钢股份、河北宣工等雄安新区概念股呈现大单资金回流现象。

从板块看,两市24个版块仅金融服务板块本周大单资金呈现净流入,净流入金额为48.41亿元。另外23个板块均呈现大单净流出,餐饮旅游、黑色金属、纺织服装、采掘、综合等5个板块净流出最少,周大单净流出分别为2.77亿元、2.98亿元、4.01亿元、4.53亿元、5.69亿元;建筑材料、房地产、机械设备、公用事业、家用电器等5个板块净流出最多,周大单净流出分别为84.21亿元、64.04亿元、44.23亿元、35.35亿元、35.18亿元。

从个股资金来看,本周两市大单净流入超过亿元的个股有36只,其中,本周大单净流入最多的个股是中国平安、农业银行、河钢股份、创业环保、中国太保等5只个股,周大单净流入分别为10.55亿元、7.22亿元、6.51亿元、5.14亿元、5.08亿元。

个股资金流出方面,两市出现134只个股资金流出过亿,其中,本周大单净流出最多的个股是金隅股份、中国建筑、格力电器、冀东水泥、华夏幸福等5只个股,周大单净流出分别为19.61亿元、19.12亿元、18.89亿元、17.21亿元、11.77亿元。

两融余额方面,4月24日沪深两市融资融券余额为9174.26亿元,较前一个交易日下降了54.87亿元。其中,融券余额为43.61亿元,较前一个交易日增加了3.09亿元;融资余额为9127.56亿元,较前一个交易日下降了57.96亿元。当日融资买入额降至300亿元左右,融资偿还额依旧维持在400亿元附近,偿还压力依然较大。

从ETF来看,4月18日以来华安黄金ETF的融资净买入额居首,达到6.98亿元,显著高于其他ETF,融资客避险情绪依然较高。与之相比,华泰柏瑞沪深300ETF的融资净偿还额居首,达到1.13亿元。易方达恒生H股ETF、华夏上证50ETF和嘉实沪深300ETF的融资净偿还额超过1000万元。

从行业板块来看,4月18日以来28个申万一级行业板块中仅有银行股实现融资净买入,金额也只有8.18亿元。休闲服务、农林牧渔、轻工制造的融资净偿还额相对较小,分别为5246.97万元、3.54亿元和3.70亿元。这三大板块也具有明显的防御属性。非银金融板块的融资净偿还额居首,超过20亿元,达到21.25亿元。建筑装饰、有色金属、计算机、化工、交通运输、房地产和医药生物板块的融资净偿还额超过10亿元。市场杀跌时悲观预期浓厚,券商股受到的波及也最大。 

从个股来看,4月18日以来944只两融标的中仅有187只股票实现融资净买入,占比仅为20%,兴业银行的融资净买入额居首,达到5.49亿元,显著高于其他个股。华夏幸福、冀东水泥、金隅股份、首创股份和创业环保的融资净买入额均超过1亿元,这5只股票均为雄安概念的龙头股。29只股票的融资净买入额超过5000万元。51只股票的融资净买入额超过3000万元。

在出现融资净偿还的757只股票中,中国建筑的融资净偿还额居首,达到5.88亿元,显著高于其他个股。中国平安、格力电器、多氟多等15只股票融资净偿还额超2亿元,51只股票的融资净偿还额超过1亿元,158只股票的融资净偿还额超过5000万元。

2.债市成交情况(20℃)

债券方面,周五(4月28日),国债期货宽幅震荡。五年期主力合约TF1706收报98.305元,周跌幅0.13%;十年期主力合约T1706收报95.910,周涨幅0.06%。国债现货价格本周下跌,5年期国债CTD券(170007)收益率升至3.33%,较上周五上升4个基点;10年期国债CTD券(170004)收益率持平于3.46%,较上周五无变化。整体看,本周国债价格先跌后涨,5年期国债期货升水小幅扩大,10年期国债期货小幅升水。在上周银监会出台多项监管措施后,本周并无新的监管举措出台。市场对监管进一步升级的预期有所降温,对债市有一定积极影响。

国际方面,周一,法国大选提振市场风险偏好,国债期货市场周一均呈现了不同程度的下跌。

国内监管方面,周二随着监管层从严监管对债市的影响慢慢弱化,同时央行高度重视防控金融风险,并加强金融监管协调表明了维护市场稳定的立场。国债期货市场从周二开始逐渐反弹,基本上回到了上周未受冲击前的水平。不过,市场的上涨仍十分谨慎。本周期债虽有反弹,但仅仅是弱势反弹,还达不到做多的级别。市场还担心月末流动性等不利因素,因此,目前的期债做多情绪并不十分亢奋。

流动性方面,央行本周在公开市场操作净投放700亿元,整体流动性依然紧平衡。短期流动性依然保持紧平衡,10年期国债收益率维持窄幅震荡格局。

综合来看,随着监管细则的落地,市场悲观预期将有所改善,加上二季度经济通胀大概率回落,债券市场或出现修复,但鉴于金融去杠杆和央行中性的政策姿态,预计改善幅度亦有限。


3.外汇市场(16℃)

外汇方面,周五(4月28日),在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8973,较上一交易日跌51个基点,本周累计下跌135个基点。人民币兑美元中间价报6.8931,调贬35个基点,本周以来已连续四日调贬,累计调贬258点。不过整体基调仍保持稳定态势。

人民币汇率在经历了去年的下滑以后,在2017年第一季度进入了一个平静期。从国内看,经济逐步企稳,以及国内货币政策转向稳健中性,支持了人民币汇率稳定。同时,有关部门跨境资本流动监管政策的及时调整,也有利于人民币汇率稳定。从国际看,美元汇率回调,香港离岸人民币反弹且境内外人民币汇率重新出现倒挂,一定程度上带动了外汇回流境内。在这种内外部背景下,人民币汇率改变了去年下半年一路下滑的态势,今年一季度不仅没有破七,反而升值了1个多百分点。

美元方面, 周五(4月28日)美国商务部公布数据显示,美国一季度实际GDP年化季率初值增长0.7%,创下2014年一季度以来最低,预期增长1%,前值增长2.1%。分项数据显示,美国经济增速放缓主要源于消费者支出减速。消费支出仅增0.3%,为逾7年来最差增速,从而抵消了住房和石油钻探带动的投资回升。针对消费支出下挫,有分析师认为,部分原因是天气异常暖和,导致电费供暖费下滑。实际上一季度疲软的GDP增速可能并非是经济健康与否的真实图景。当前,劳动力市场接近充分就业,消费者信心指数逼近多年高位,这或表明,主要由天气引发的消费者支出急剧下滑可能只是暂时的。

经济增速创三年新低,美元指数反而短线走高,最高曾升至99.08;美元/日元则上冲至111.66,欧元、英镑等非美则削减早前的涨幅,且美联储6月升息概率回升:美国联邦基金利率期货暗示,6月加息概率升至73.0%(数据公布前为69.7%);此外,联邦基金利率期货还暗示7月加息概率升至75.6%(数据公布前为72.0%);9月加息概率升至86.4%(数据公布前为84.3%);11月加息概率升至86.6%(数据公布前为84.7%),12月加息概率升至90.1%(数据公布前为88.6%)。

尽管美国一季度实际GDP年化季率初值仅录得0.7%,创下三年来最低水平,但投资者认为经济放缓只是暂时的。与此同时,市场也注意到美国的经济潜在健康水平依旧稳固。

综合来看,由于国内经济基本面好转,加之有较强的资金跨境流动管理措施,人民币汇率有望继续得到支撑。

4.国际原油市场(8℃)

原油方面,本周,两大原油期货价格呈现出幅度近2美元的震荡盘整,美国原油和布伦特原油分别在48美元/桶和51美元/桶大关上方附近止跌。作为参与OPEC发起的集体减产行动的最大非OPEC产油国,俄罗斯在4月份基本兑现了协议所要求其履行的责任,对于油价止跌企稳起到了定海神针的作用。

俄罗斯能源部长诺瓦克宣称,该国已经基本实现日均减产30万桶的目标,几乎充分履行了减产协议所赋予的责任。他在接受国内的卫星新闻网采访时称:“截止本周四,俄罗斯原油产量较年初水平减少了29.8万桶/日。”OPEC和包括俄罗斯在内的其他产油国原本承诺,在今年上半年减产近180万桶/日。但OPEC面临把减产行动延长至2017年底的压力,以应对其他地区的供应增长。沙特能源部长法力赫称,OPEC产油国对全球减产协议的执行率为100%,非OPEC产油国为85%,4月俄罗斯对石油减产做出了很好的贡献。

在最新公布的大宗商品市场展望报告中,世界银行维持一季度时候的预期,即国际油价年内均值将运行在55美元/桶左右。世界银行对油价未来走势总体保持乐观,并预期OPEC引领的集体减产行动将在二季度收到效果,供求平衡将明显收紧。另一方面,由于面临频仍的战火袭扰,OPEC两大产油国——利比亚和尼日利亚得到豁免,未参与到集体减产协议中来,两国原油生产时不时中断,也已经、并将继续成为国际油价上扬的推手。在此基础上,世行进一步预期,2018年国际原油均价将攀升到60美元/桶,广大中东产油国乐见油价尽早回升到该水平。不过,世行也认为,油价不太可能在上破60美元/桶后进一步大幅上行,美国页岩油产业将限制油价的潜在上行动能。

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